台湾365体育 365外围网站如何知道真假 365棋牌怎么做代理 365bet官网滚球网 bet36体育在线提现 365棋牌代理微信 博彩bet356中途 365体育投注为什么提不了现 365体育官方 356bet是骗人的吗 365bet us 狗万ios下载 bet365官网资讯 狗万·火箭 365棋牌作弊软件 开元棋牌揭秘 bt365体育的感觉 谁知道365棋牌游戏 365体育投注体育在线台湾 bet365比赛图文直播 bet365网上投注 开元棋牌炸金花攻略 365体育投注 长期 bet356香港网址 bet365棒球游戏 365bet官网官网游戏 365棋牌捕鱼金币在哪买 类似365棋牌的游戏 狗万是哪个平台 365棋牌开号 365皇冠体育苹果版下载 足彩狗万 bet365体育下注 cc国际网投辅助 体育彩票365app可信吗 365体育投注怎么下注 cc环球国际 365体育投注体育注册开户 365体育投注足球现金 体育彩票彩365靠谱吗 bet356注册奖金代码怎么填 bet365国际赌场 狗万app苹果 356bet足球比分直播 365jqk棋牌 bet365备用网 365bet官网足球联赛 356bet娱乐场 为什么万博 app赛事齐 365体育官网下载

敢于向最高法院起诉普京的美女候选人 却被气哭了

2019-10-21 01:18 来源:维基百科

  敢于向最高法院起诉普京的美女候选人 却被气哭了

  (责编:曹昆)【网民留言】市长您好!我是2014年8月份从奎山汽车城日照宝景4S店购买的宝马X1,购买后几个月汽车就出现了异响,4S店给更换了排气筒,异响减轻了,但依然存在。

不是传统幽默也非希腊古典剧的暗讽效果。该县骑龙茶叶有限公司总经理郭国介绍,公司于3月20日正式开秤收购春茶,而百鸟村的有机茶基地经过了三年转换期,已经达到有机茶收购标准。

  不过在办理住房贷款时,银行一般会对房产做一个抵押登记,而带抵押登记标志的房产证,限制了房产的交易和再抵押。感谢中方在经济、社会、文化等领域给予喀方的大力支持和帮助。

  人类只有遵循自然规律才能有效防止在开发利用自然上走弯路,人类对大自然的伤害最终会伤及人类自身,这是无法抗拒的规律。  改造场馆方面,国家游泳中心、五棵松体育中心、国家体育馆、首都体育馆等竞赛场馆将于2020年陆续达到测试赛要求;国家体育场、国家会议中心将于2021年达到开闭幕式和赛时新闻运行要求。

奖品书籍由党建读物出版社提供。

  纪委监委作为党内监督、国家监察的专责机关,要自觉承担维护习近平总书记核心地位、维护党中央权威和集中统一领导的特殊使命和重大责任,督促推动党的十九大各项决策部署落实落地。

    李克强表示,中喀传统友谊源远流长。【网民留言】市长您好!我是2014年8月份从奎山汽车城日照宝景4S店购买的宝马X1,购买后几个月汽车就出现了异响,4S店给更换了排气筒,异响减轻了,但依然存在。

    赵占领表示,包括新世相在内的分级营销方式会造成众多危害:对于用户来说,影响广泛,深陷其中会浪费金钱、时间和精力;对于其他竞争对手来说,短期内会带来不公平的市场竞争环境,破坏市场正常秩序。

  因此,只有自觉接受党和人民的监督,才能够始终保持人民公仆的政治本色。使节们表示,各国高度重视发展对华关系。

  中国共产党新闻网北京3月25日电 据紫光阁网消息,3月21日,中央和国家机关工委领导干部会议在京召开。

  全党必须牢记,为什么人的问题,是检验一个政党、一个政权性质的试金石。

  消息传来,引发思想理论界专家学者强烈反响。我们要着力抓好党的十九大和全国两会精神贯彻落实,高举习近平新时代中国特色社会主义思想伟大旗帜,坚决维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导;着力推动经济高质量发展,加快建设经济强省;着力实施乡村振兴战略,擦亮农业大省金字招牌;着力保障和改善民生,让人民生活得更加安逸舒适;着力加强党的政治建设,全力支持、密切配合中央巡视组巡视工作,营造风清气正的良好政治生态,扎扎实实把习近平总书记为四川勾画的美好蓝图变成现实。

  

  敢于向最高法院起诉普京的美女候选人 却被气哭了

 
责编:
加载中…

敢于向最高法院起诉普京的美女候选人 却被气哭了

个人资料
钱军教授_SAIF
钱军教授_SAIF
目前,中国气象局可以用卫星、雷达、全国布局的自动站构成三位一体的观测网络,实时捕捉当前发生的重要天气,为预报的实时滚动更新提供观测资料基础支持。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:122,333
  • 关注人气:159
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
正文 字体大小:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

(2019-10-21 10:12:16)

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 

今天(5月4日),中国化工对全球第一大农药公司瑞士先正达(Syngenta)收购要约正式到期,这意味着这桩高达430亿美元的“跨国婚姻”或将进入正式阶段,也同时将中国近些年轰轰烈烈的跨国并购浪潮推向了高潮。


 

上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军日前针对“中国公司全球并购新趋势”,详解了这一备受瞩目并有望成为中国企业出海最大单的并购案例。

 

中国化工自1984年成立以来走过了从1万元到千亿资产的进阶之路,而从2006年起,中国化工多次大规模海外并购:

 

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

钱军表示,先正达在农化行业中算是寡头垄断企业,因为农化行业集中度很高,有六大企业瓜分了全世界的市场份额,如果他们其中的两个再结个婚,对剩下的企业影响巨大


钱军继而梳理了中国化工收购先正达的三季漫长过程:


➤收购第一季:孟山都竞标及退出

2014年6月起,孟山都提出收购先正达,并将报价由340亿美元提升到近470亿。

2019-10-21,被先正达多次拒绝后,孟山都宣布放弃收购


➤收购第二季:中化工挺进

2019-10-21,中国化工表达收购意向

至2019-10-21,中国化工多次提高报价,并承诺保持先正达核心价值和身份

2019-10-21,中国化工最终报价430亿美元,先正达宣布同意


➤收购第三季:漫长审批路

美国国家安全审批

欧盟反垄断审批

其它各国反垄断审批

 

那么先正达为何会答应“嫁给”中国化工?钱军分析指出,先正达的决定更多处于行业地位的战略思考,在其全球布局中,美国欧洲占比较多,亚洲比较薄弱,而亚洲很大一块市场就是中国了。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 “并购中的几个关键,第一季和第二季像电视剧一样。孟山都曾经想收购先正达,但最后被拒绝了,钱是一个原因,更重要的是这两家公司比较相像,最后可能直接是我把你吃了的效应。中国化工大概是在先正达第N次拒绝孟山都的时候挺进,做了很多承诺,最近几年来中国企业尤其是国企出去收购都会做很多承诺,包括我不动你的蛋糕,高管也留着,员工也留着,承诺做了以后,把两个公司的定位给讲清楚。”他总结。

 

中国化工历经了一年多的漫长审批路,面临来自美国、欧盟、墨西哥、巴西、印度等国的审批

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

从农化行业趋势来看,钱军统计分析,农产品价格的下滑,造成种子和农药需求的下降,农化企业销售收入和利润出现了下滑:

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

为此,钱军判断中国化工的收购动机,一方面是中国农产品价格的倒挂以及央企的改革趋势驱动企业要走出去,中国化工的底子是“病羊”,要靠买好羊稀释不良资产和负债率。另一方面,中国化工也非常需要引进先正达领先的各项技术,而一旦这项收购达成,中国化工将成为农化产业第三大巨头,借此快速切入国际市场。

 

由于此项收购面临多方监管,审批复杂风险大,中国化工承担反垄断审批风险和中国政府部门的审批风险,若审批未能获得,中国化工将向先正达支付30亿美元反向分手费。对此,钱军建议,中国化工要定量控制风险,若审批带来一定金额的损失,则中国化工有权退出交易,但目前来看,大部分审批均已通过。

 

对于这一巨额并购案的资金来源,钱军结合交易框架梳理了复杂的融资结构:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!
430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

在钱军看来,中国公司参与国内国际并购呈现三个趋势和特征:

 

首先,很多企业尤其是传统行业都在做多元化并购,即较大行业跨度的并购,以及实体经济企业投资或控股金融企业。尽管多元化并购成为了大趋势,但必须谨慎。

 

从好处来看,并购可以实现去产能,推动企业和行业转型升级。中国企业正处在并购浪潮之中,但反观美国这样基本已经走过了浪潮的国家的历史经验,在六七十年代,美国几乎所有的公司都像现在中国公司一样进行多元化并购。以GE为例,大到飞机发动机、火车头,医学B超仪器,小到电灯泡,基本你能想到的,你想不到的他都能造。随后GE又进入了美国三大电视公司之一的美国全国广播公司(NBC),以及金融公司从事融资和投行业务,形成了一个多元化的帝国。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

然而近十年,GE陆续出售了传媒和金融业务,甚至还将家电部门卖给了中国的海尔集团。为什么最成功的一个多元化企业却开始去多元?这其中存在着许多问题,但最核心的问题还是在于管理,太大太复杂的公司并不好管,即使你有世界上最优秀的管理人才也如此。


 

其次,中国企业最近几年在全球大规模进行资产配置和并购,已然从传统的资本流入转变为资本输出大国资产、技术、市场和产业布局等成为了并购标的和目的,过程中需要关注跨国并购中的国家风险评估与企业文化差异。

 

而对于国家风险的评估,金融学里有一套定量的研究,比如把各种风险指标转化成一个折线率,但很多时候不一定能定量,比如企业文化的差异和冲突,导致整合过程中产生一些问题。

   

第三,中国企业跨国并购在2016年形成了一个大浪潮,到了2017年的第一季度,企业出海需求依旧很大,但却有点“子弹”运不出去的感觉。企业进行跨国并购,大局仍要关心资本项目稳定,近期无论是外汇储备还是汇率都是趋稳的。但从大方向来看,人民币加入SDR后,资本项目开放就有义务了。中国要取代美国,成为捍卫国际贸易的先驱。所以中国的开放是不可能逆转的,可以想象,如果资本项目汇率市场进一步稳定的情况下,中国企业走出去的浪潮可能会再次复苏。

 

谈及并购浪潮中的资本运作和作用,钱军以万科宝能之争为例指出,并购的核心就是争夺控制权,哪个管理团队,或者哪个核心管理团队,哪几个人应该对公司有支配权,这是一个很重要的问题。其次,应该如何分配控制权?如果这个公司的大股东不一定是这个公司应该拥有控制权的人该怎么办?这些都是并购所要解决的核心问题。


以上根据钱军教授出席4月22日“论道陆家嘴·高金论坛”上发表的现场演讲内容整理


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    365bet手机开户网址 狗万跑路了 狗万购彩 365体育投注 us 365bet贴吧 bet356怎么竞猜比分 bifa365棋牌怎么样 356bet取款 日博365体育投注最新网址 365棋牌怎么充值 万狗怎么样 365体育投注开户推荐 365bet官网体坛即时比分 bte365 365bet官网提款维护
    bt365进不去 bet365靠谱吗 bet365官网888 开元棋牌 手机 bet365虚拟足球 365体育投注网 狗万还是365好 356bet平台注册 365bet hg0088点pr best365提款算违法 365棋牌如何解绑 滚球bet365yazhou bet365英国 365体育投注足球官方开户网 mg开元棋牌 cc国际网投是网赌平台吗 开元棋牌活动 365jpk棋牌官网苹果 日博有彩票官网地址 bet36手机备用 365篮球滚球加时算吗
    365bet现金 bet365登陆 365bet官网提款要多久 bet365游戏 365外围赢的钱稳吗 365bet足球比分 bt365真假 狗万赢钱多久到账 bet36娱乐 万博体育app哪个是真的 bet365-体育投注 英超联赛 狗万怎么买世界杯 bet36金融投注怎么没有了 开元棋牌好假输了 356bet注册送18 狗万打我电话 365bet体育在线平台 356bet备用网址器 cc国际网投可靠吗 mg平台bet365官网 bte365提现怎么不行
    上海早点加盟店 投资加盟店 天津早餐加盟 早餐系列 早餐粥车
    港式早点加盟 早点 加盟 陕西早点加盟 早点加盟品牌 大福来早点加盟
    早餐连锁 加盟 早点店加盟 全国连锁加盟 早餐馅饼加盟 春光早餐加盟
    早点加盟好项目 早点车加盟 早龙早餐加盟 陕西早点加盟 北京早餐车加盟